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“零日历权”本周登陆欧洲期货来回所,会加重欧股波动性吗?

发布日期:2023-09-14 10:59    点击次数:65

席卷华尔街的零日来回期权(0DTE)将于本周最终抵达欧洲,这对欧洲永久抵拒的成本市集来说又会是一次新的稽察。

从周一开动,德意识证交所(Deutsche Boerse AG)贪图通过其子公司欧洲期货来回所(Eurex)推出每个责任日到期的Euro Stoxx 50(SX5E)期权,与好意思国推出的与标普500指数挂钩的0DTE访佛。每个来回日,欧洲投资者王人不错交易消亡天到期的SX5E。

欧洲期货来回所(来源:欧洲期货来回所网站)

零日来回期权有何风险?

值得一提的是,0DTE的推出曾在大泰西此岸激勉了一股来回激流,散户和机构投资者均将其行为投契和对冲器用。野村证券汇编的数据泄漏,0DTE在8月一度占标普500指数期权来回量的55%,创下历史新高。该居品变得如斯受迎接,甚至于一些分析师驰念,它们正在动摇好意思国基准股票指数。

此前,8月15日,三大好意思股指尾盘加快下落,收盘接近日低,集体跌至少1%,标普500指数和说念指别离创8月2日和7月6日以来最大跌幅。高盛董事总司理兼高等滋生品策略师、沟通资金流20多年的鲁博纳(Scott Rubner)那时指出,当日尾盘抛售的元凶是和标普500指数挂钩的0DTE,这类期权加重了好意思股大盘的跌势,导致标普在20分钟内跌约0.4%。

年头时,摩根大通首席市集策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)曾经申饬称,短期期权来回正在呈爆炸式增长,并可能形成与2018年头消亡级别的市集灾荒——0DTE越来越受迎接可能激勉“Volmageddon 2.0”。2018年2月,一个名为 VelocityShare Daily Inverse VIX Short Term ETN (XIV) 的跟踪波动率基金,因为市集下落至接近赎回线而遭到抛售,作念市商在操作的同期推高了风险,激勉“滚雪球”效应,并使这一居品最终遭到赎回。这场危境导致说念指单日暴跌1175.21点(4.6%),创下铁心那时的历史最大单日跌幅;标普500指数在两周内大跌10%,被市集称为“波动性末日”(Volmageddon)。

科拉诺维奇称,诚然历史不会重演,但它经常会重现,“这些逐日和每周期权一朝卖出,将对市集产生访佛的影响。”科拉诺维奇的模子泄漏,0DTE的逐日款式来回量当今约为1万亿好意思元。一朝市集出现大幅下落,作念市商被动平仓引爆的危境,0DTE可能带来盘中300亿好意思元的卖盘限制。

城堡对冲基金前来回员、好意思股量化来回老兵陈大龙此前曾对第一财经记者示意,华尔街明天往0DTE的风险譬如为“在压路机前捡硬币”,对散户而言太难,更符合机构投资者。

欧股市集需求不同于好意思股市集

不外,分析师当今预期,欧洲市集对零日历权的需求量料将大大不足好意思股市集。在基准股票永久推崇欠安、股票上市数目减少和来回量停滞的情况下,新推出的期权或面对着一场“为产生影响而进行的贫窭接触”。

瑞银驻伦敦滋生品策略师戴蒙德(Kieran Diamond)示意:“标普指数行为民众股票波动性的主要流动性蓄池塘,有着格外壮健的期权来回记载。而在欧股市集上,对期权并莫得那种被压抑的需求。”

瑞银汇编的数据泄漏,铁心上周二,曩昔一个月来回的欧元斯托克50期权(Euro Stoxx 50 options)的逐日款式来回金额平均为450亿好意思元,比拟之下,好意思国基准股指期权的逐日款式来回金额则接近1.3万亿好意思元。戴蒙德称,即使在前年新增多每周二和每周四行为交割日之前,每周详期的期权来回在好意思国也越来越受迎接。比拟之下,与SX5E挂钩的期权举止也主要以月度而非周进行交割。

不外,Optiver BV欧洲指数滋生品来回应用邦奴诺伊尔(Patrick Bonouvrie)示意,尽管新的期权不太可能激勉与好意思国市集相匹配的狂热,但它们仍可能普及来回量,专科来回东说念主士会是主要的使用者。“民众投资者对短期期权推崇出更大的偏好会是一个较着的趋势,因为逐日历权允许投资者对冲格外具体的风险,比如欧洲央行的议息事件等,这些风险以前无法用雷同的细分度来进行对冲。”他称。

欧洲期货来回所此前曾示意,推出新确当日来回期权是为了回答机构投资者对更短期到期期权日益激烈的需求。除了引入逐日到期日外,新的期权也将在欧洲时当前午5:30股市收盘时结算,而不是当今的午间结算,这将为日内举止提供更大的空间。

此外,不同于好意思股市集,欧洲市集确当日来回期权被合计不太可能引起散户投资者的兴味。欧洲期货来回所上周示意,日内来回者已成为好意思国0DTE上升的显贵驱能源,但欧洲股市的举座散户投资者参与率远低于好意思国,不会成为一个要道的需求来源。

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